3月28日，中兴通讯股份有限公司（以下简称“中兴通讯(000063)”）发布2019年年报。2019年完成经营收入907.37亿元，同比添加6.11%，完成净赢利51.48亿元，深圳湾土地出让奉献收益26.63亿元赢利。看似盈余才能极强的中兴通讯，扣除非经常性损益后净赢利仅为48,470万元，便是这缺乏5亿元的扣非净赢利，也经不起琢磨，分化之后“质量堪忧”。

  和讯网分化其扣非净赢利却发现，其间包括软件产品增值税退税收入、个税手续费返还及创司出资收益及公允市价变化收益，算计20.78亿元。中兴通讯盈余依托的是工业退税优势及工业链出资收益，以添补其主经营务的“亏本”。

  标榜2019年5G高强度投入研制的中兴通讯，中心盈余源头却是土地出售及退税收入。

  表面上看，中兴通讯的盈余才能很强，完成51.48亿元的净赢利，但仔细分析其净赢利构成则会发现：

  2019年中兴通讯的非经常性损益税前为550,413万元，扣除所得税影响为46.63亿元。

  实践上，2019年中兴通讯软件产品增值税退税收入124,478万元，个税手续费返还1,319万元，创司出资收益及公允市价变化收益81,963万元，以上算计207,760万元并未计入非经常性损益。

  那么，中兴通讯扣除非经常性损益后48,470万元的净赢利，含以上被计入经常性损益的207,760万元，因此中兴通讯现在的实践盈余才能可分化如下：

  这就意味着，中兴通讯2019年其缺乏5亿元的扣非净赢利包括12.45亿元软件增值税退税收入及创司出资及因估值添加而导致公允市价变化收益8.20亿元，算计20.78亿元。

  扣除以上影响后，中兴通讯2019年4.85亿元的扣非后净赢利“质量堪忧”。

  依据中兴通讯2019年年报的财政附注，其财物处置由固定财物处置与融资租借两部分构成，其间固定财物处置收益2,530万元，融资租借收益高达266,274万元。

  经查询，中兴通讯的融资租借详细为—中兴通讯将其所持有的深圳湾超级总部基地编号 T208-0049 的相关地块全权托付给万科开发建造，获得部分房产以及现金作为相关地块土地使用权的对价。

  作为出租方停止承认相关土地使用权财物，承认收益26.62亿元，占其兼并报表总赢利的37%。

  这似乎是近几年上市公司抢救净赢利的首要套路之一，此前囤积的房产、土地，在成绩低迷年度可通过出售此类财物“助力净赢利”，即便并不行继续，但至少免除了净赢利年年下降的囧态。

  仅仅，2020年的中兴通讯，是否还有剩余土地用于融资租借以抢救主营竞争力下降的趋势呢？

  后续，和讯网将详细分析中兴通讯近10年出资收益以及收入的构成状况，希望能协助出资者了解其间心竞争力地点。